“我們定位以技術為核心驅動力，提出一個口號，攜手大眾做全球的鋰電大王?！苯?，在全球新能源與智能汽車供應鏈創(chuàng)新大會上，國軒高科工研總院常務副院長徐興表示。

從體量規(guī)?？?，目前國軒高科落后于寧德時代、比亞迪，屬于國內二線動力電池廠商。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟最新數(shù)據(jù)，國軒高科9月份國內動力電池市占率不足寧德時代十分之一，其今年前9個月裝車量位列第五。

“這是我們未來的戰(zhàn)略目標，是長期的”。對于上述豪言，10月15日，國軒高科證券部人士向記者表示。在他們看來，挑戰(zhàn)寧德時代王者寶座的底氣，或更多源于大眾汽車。

2020年5月，大眾汽車集團與國軒高科達成股權轉讓協(xié)議，將持有后者26.47%股份，今年4月份獲證監(jiān)會核準批復。7月份大眾汽車集團與國軒高科簽署《關于電池戰(zhàn)略合作關系的諒解備忘錄》。種種跡象表明，盡管大眾入股國軒高科事宜尚未塵埃落定，但也僅一步之遙。

“我們和大眾已深度綁定”。上述證券部人士表示，“不過目前公司（國軒高科）、大眾還在和證監(jiān)會在積極溝通，相信很快就會完成本次交易”。

截至10月15日收盤，國軒高科（002074.SZ）股價為49.6元/股，總市值為635億元，而此前國軒高科跟大眾中國交易的標的股份轉讓價格為每股人民幣24.90元。

國軒高科背后的大眾之手

盡管靴子仍未落地，但國軒高科已被打上濃厚的大眾烙印。前者今年以來的一系列投資中，大眾的身影均若隱若現(xiàn)。

據(jù)記者梳理，年內，國軒高科進行了多項大筆投資，其中包括收購博世集團哥廷根工廠打造歐洲生產(chǎn)基地，于合肥新站高新區(qū)投建20GWh大眾標準電芯等。

根據(jù)測算，上述年內投資總額或超過600億元。而今年半年報顯示，國軒高科上半年末賬面貨幣資金為29.46億元，歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)為118元，資產(chǎn)負債率為61.37%。

同時，國軒高科還極力擴產(chǎn)擴建，其年內分別在江西宜春、安徽肥東、南京六合等地新建鋰電池項目。9月17日，國軒高科全球總部執(zhí)行副總裁程騫透露，國軒高科將在2025年前，將純電動汽車等的鋰離子電池產(chǎn)能增加至300GWh，相比目前產(chǎn)能將提高至10倍以上。

“上述投資已經(jīng)超過國軒高科的能力。另外，其所規(guī)劃的300GWh產(chǎn)能若無大眾支撐，即便行業(yè)景氣，僅憑其市場影響力，難以消化?！睂Υ?，有內人士分析稱，“盡管大眾入股事宜尚未塵埃落定，但國軒高科今年來的一系列投資背后或有大眾授意。否則此躍進式的投資與國軒高科管理層此前風格并不相符”。

據(jù)了解，在達成股權轉讓協(xié)議之后，去年8月份，“大眾系”董事Frank Engel首次正式亮相國軒高科股東大會。另據(jù)了解，在協(xié)議簽署之后，國軒高科便與大眾展開了人員補充、交流響應的工作，其中包含技術、品質、財務、管理等多個方面。而據(jù)徐興此前言論，“資本層面現(xiàn)在董事會也過來了，財務總監(jiān)過來了，人力、生產(chǎn)系統(tǒng)、品質合規(guī)等全方位進行整合”。

對于大眾給國軒高科帶去的技術、管理方面的助力，國軒高科上述證券部人士并未否認，但其表示，“大眾授意國軒高科進行大筆高額投資說法有誤”。

“我們的投資雖多，但都是相對長期的，其中部分目前還在初步的論證和建設當中。上述投資只是框架性的協(xié)議，是分年度實施的，周期約為4到5年。后續(xù)的投資還需要看市場的走向，也不是一次性拿那么多錢投進去”。上述證券部人士解釋道，“后續(xù)的投資金額主要是通過公司的經(jīng)營現(xiàn)金和銀行貸款，包括一些地方政府的扶持”。

急需尋求高端化轉型

回歸到國軒高科本身，雖然從事新能源汽車動力鋰電池自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售已有15年之久，但其核心市場主要放在商用車、專用車以及微型乘用車領域，以磷酸鐵鋰電池為拳頭產(chǎn)品，在中高端乘用車領域并未展現(xiàn)太多成績。據(jù)了解，目前國軒高科的客戶主要有江淮汽車、奇瑞汽車、安凱客車、吉利汽車、上汽通用五菱、北汽新能源。

2021年半年報數(shù)據(jù)顯示，國軒高科上半年營收35.5億元，歸屬上市公司股東凈利潤為0.48億元，而歸屬上市公司股東扣非凈利潤為-1.13億元，其動力鋰電池業(yè)務占總營收比例為86.99%。

“在乘用車領域，公司的產(chǎn)品主要集中于低速電動車、A00級車型”。上述證券部人士表示。磷酸鐵鋰電池成本低、安全性高，但單位能量密度遜于三元鋰電池，所以目前中高端乘用車多用三元鋰電池，而磷酸鐵鋰多用于低速電動車及A00級電動車。

國軒高科在三元鋰電池領域起步晚，技術、規(guī)模等方面難與寧德時代競爭。盡管當前磷酸鐵鋰電池市場回暖，但在市場慣性下，中高端乘用車市場仍難覓國軒高科身影，也導致其目前市場份額略小。

中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)顯示，國軒高科9月份動力電池裝車量為0.64GWh，而寧德時代為8.87GWh。今年前9個月，國軒高科累計裝車量僅排名第5，落后于寧德時代、比亞迪、中航鋰電、LG新能源。

業(yè)內人士分析稱，隨著新能源汽車市場的擴大，A00級電動車細分市場雖也會擴大，但其潛力有限，遠不如B級、C級市場，整個市場的結構終究會向燃油車看齊。國軒高科想要獲得更多市場，必須早日打開中高端乘用車市場。光大證券發(fā)文表示，磷酸鐵鋰電池市場回暖，國軒高科有望受益于大眾以及合肥市政府支持，打開高端乘用車市場。

“隨著引入大眾的精細化管理和管理理念，公司的成本控制得到加強，產(chǎn)品品質也有了提升，確實吸引了一些海外和國內的客戶。但具體信息不方便透露，大約明年初，大家可以在市場上看到?！睂τ诖蟊娙牍蓪幐呖圃谥懈叨耸袌龅挠绊懽兓?，上述證券部人士表示，“根據(jù)規(guī)劃，公司給大眾供貨將在2023年，不會提前”。

不過業(yè)內人士稱，國軒高科想要拓展中高端市場，還得依賴大眾，其也已經(jīng)被牢牢打上大眾的標簽?；蛟S部分汽車品牌會因為大眾與國軒高科合作，但規(guī)模仍有待商榷，在其真正為大眾大規(guī)模供貨之前，中高端市場仍難有影響力。

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