高景氣度的鋰電池產業(yè)鏈正在A股掀起上市潮。據(jù)統(tǒng)計，截至2021年7月14日，目前共有27家鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)申請A股IPO，選擇上市板塊以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主，而2019年至2021年1月在A股上市的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)僅有10家。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)欲借上市擴產，凸顯了當下新能源汽車行業(yè)的高景氣度。然而火熱的行情背后，鋰電池產業(yè)鏈下游市場已被寧德時代、比亞迪等巨頭占據(jù)，導致上游企業(yè)依附于下游巨頭生存已成行業(yè)特性。

在27家擬A股IPO的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)中，申請科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)分別有9家、15家。對比2019年至2021年1月，共有10家鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)上市，其中科創(chuàng)板8家，創(chuàng)業(yè)板2家。

“估值和聚集效應。”資深投行人士王驥躍表示，當前具有科技含量的企業(yè)都會優(yōu)先選擇在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。伊維經濟研究院研究部總經理吳輝進一步表示，科創(chuàng)板等板塊實施注冊制，確實在一定程度上降低了企業(yè)上市門檻，為更多的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)上市帶來了機會。

從產業(yè)發(fā)展的角度，鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)正在不斷壯大。吳輝分析，在下游消費電子、小動力、電動汽車和儲能的帶動下，鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，很多企業(yè)已能滿足在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市的要求。

廈鎢新能主營鋰電池正極材料的研發(fā)、生產和銷售，6月29日申請在科創(chuàng)板IPO獲證監(jiān)會注冊。從業(yè)績上看，公司2020年營收79.9億元、歸母凈利潤2.51億元、扣非后歸母凈利潤2.44億元，滿足在科創(chuàng)板上市的具體標準：預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

此外，鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)扎堆沖擊科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板，更是看到上市成為重要的競爭手段。截至7月12日，A股已產生了11家市值超千億元的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)。一位不愿具名的鋰電池產業(yè)鏈上市公司董秘認為，上市令公司邁上了一個臺階，提升了公司知名度，進而有助于之后業(yè)務發(fā)展，并且上市平臺有助于融資擴產。

“不上市就可能在競爭中處于劣勢。”吳輝表示，同行成功上市并通過資本運作在產業(yè)鏈了進行縱向和橫向擴張，確實給尚未上市的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)帶來較大壓力。

以國軒高科為例，公司2021年上半年決定擬投資120億元，在合肥市肥東縣實施建設動力電池產業(yè)鏈項目，完善公司在鋰電池上游原材料和電池回收的戰(zhàn)略布局。

梳理可見，申請IPO的27家鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)，均計劃通過上市擴產。例如，長遠鋰科從事高效電池正極材料研發(fā)、生產和銷售，此次IPO募集資金計劃投入19.78億元用于車用鋰電池正極材料擴產一期項目。項目建成后，可形成年產4萬噸車用鋰電三元正極材料生產線，大幅提升公司的三元正極材料產能。

吳輝認為，從行業(yè)縱向發(fā)展的角度來看，基于終端新能源汽車等行業(yè)處于爆發(fā)增長的賽道，需求傳導至上游的鋰電池產業(yè)鏈，令相關企業(yè)確實存在產能不足的情況，并且要通過擴大規(guī)模來降低成本。

去年國務院辦公廳印發(fā)的《新能源汽車產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》提出，到2025年，我國新能源汽車的新車銷售量達到汽車新車銷售總量的20%左右。而中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，我國新能源汽車產銷量分別達121.5萬輛和120.6萬輛，同比均增長2倍。新能源汽車滲透率已由2021年初的5.4%提升至2021年6月底的9.4%。

對應的是，已上市的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)正加速實施IPO項目。嘉元科技2019年在科創(chuàng)板上市，在鋰電銅箔領域是國內真正實現(xiàn)4.5微米銅箔量產的少數(shù)公司之一。招股書介紹，嘉元科技IPO募集資金主要用于擴產，其中5000噸/年新能源動力電池用高性能銅箔技術改造項目，截至2020年底投入進度達72.12%。

2021年6月，嘉元科技管理層在接受機構調研時稱，公司目前4.5微米銅箔產品整體產品訂單飽和，處于滿產狀態(tài)。

公開資料顯示，從2021年上半年行業(yè)總體情況來看，鋰電池開工項目10個，投資總額約985億元；電池材料項目19個，投資總額約773.14億元。對比開工項目數(shù)量與投資規(guī)模，2021年上半年已超過2020年全年。

北方工業(yè)大學汽車產業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔預計，國內的鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)上市后，也會學習寧德時代、比亞迪等動力鋰電池企業(yè)，加大開拓海外市場的力度。

目前，歐洲電動汽車市場需求擴容，吸引寧德時代、比亞迪等動力鋰電池企業(yè)前往建廠，帶動了鋰電池材料企業(yè)跟隨布局。比如，科達利作為國內鋰電池結構件龍頭企業(yè)，2020年相繼在匈牙利、德國等地投資建廠，以此配套寧德時代等公司在歐洲的生產需求。

而在準備上市的企業(yè)中，廈鎢新能未來計劃走“產品高端化、產研一體化、經營國際化”的發(fā)展道路。公司此次科創(chuàng)板IPO募集資金，將用于年產4萬噸鋰離子電池材料產業(yè)化項目以及補充流動資金。

值得注意的是，眾多鋰電池產業(yè)鏈上游企業(yè)大舉擴產，主要源自下游寧德時代、比亞迪等少數(shù)動力鋰電池巨頭大舉擴張。公開資料顯示，鋰電池產業(yè)鏈的上游主要是各類鋰離子電池材料廠商和設備商，包括正極材料、負極材料、隔膜和電解液、鋰電池設備、輔材等。

以尚太科技為例，公司主營鋰電池負極材料及碳素制品，近日申請在深交所主板上市。公司由寧德時代培育壯大，2020年對寧德時代的銷售額占營收比重達57.73%。對應寧德時代近期大舉擴產，公司此次IPO募集資金將主要用于尚太科技北蘇總部產業(yè)園建設項目。項目建成后，公司鋰電池負極材料產能將新增7萬噸/年，解決相應市場需求快速擴張帶來的產能瓶頸問題。

多家鋰電池產業(yè)鏈上游企業(yè)均表示，公司對寧德時代等客戶的銷售占比較高，如果未來不能持續(xù)獲得寧德時代等客戶的訂單，且未能及時拓展新客戶，將對公司經營業(yè)績產生重大不利影響。

“這與鋰電池行業(yè)的競爭格局有關。”吳輝表示，寧德時代一家獨大，導致一般能上量的上游材料企業(yè)，基本都成為寧德時代等公司的供應商。公開資料顯示，2021年上半年，我國動力電池裝車量累計52.5GWh，同比累計上升200.3%，寧德時代、比亞迪、LG新能源排名前三，市場占有率分別為49.1%、14.6%、9%。

張翔進一步表示，寧德時代、比亞迪等鋰電池下游巨頭的技術路線不同，包括三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池等，又導致上游供應商會更加依賴下游的某一家或幾家巨頭企業(yè)。

上市后，鋰電池產業(yè)鏈上游企業(yè)的上述情況將有所改觀。張翔認為，有些鋰電池上游企業(yè)是依靠寧德時代等公司成長起來的，出現(xiàn)大客戶依賴的現(xiàn)象難以避免，但是公司上市以后逐步擴大產業(yè)規(guī)模可以尋找新客戶。

翔豐華2020年9月在創(chuàng)業(yè)板上市，主營鋰電池負極材料的研發(fā)、生產和銷售。公司基于下游動力鋰電池廠商的競爭日益激烈，在2020年加大力度開拓信譽良好的大客戶，已經成為三星SDI的合格供應商，產品用于試生產和調試。當前公司還在積極接觸松下等國際知名鋰電池企業(yè)，進一步打開日韓市場。

不過，三星SDI、松下仍是業(yè)內知名的動力鋰電池巨頭。上述不愿具名的鋰電池產業(yè)鏈上市公司董秘感嘆：“不跟這幾家公司做生意，我跟誰做生意？”

當前，多家鋰電池產業(yè)鏈企業(yè)均表示，能成為鋰電巨頭的供應商是一個亮點。比如，廈鎢新能在動力鋰電池領域，已經與松下、比亞迪、寧德時代等知名電池企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關系，有助于公司不斷推動技術創(chuàng)新。王驥躍說：“反過來看，如果這些公司的大客戶都是不知名公司，那可能真實性就有問題。”

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