專題
[摘要]電池材料企業(yè)成功上市后，可利用資本運作對產(chǎn)業(yè)鏈進行縱向和橫向擴張，不上市就可能在未來的競爭中處于劣勢。而出于健康供應(yīng)鏈的目的，國內(nèi)主流電池企業(yè)已開始對上游原材料展開布局。如果材料企業(yè)不能形成規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，被淘汰也是遲早的事情。
今年以來，新能源汽車產(chǎn)銷量暴漲，凸顯出當(dāng)前新能源汽車行業(yè)的高景氣度。相關(guān)研究機構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年上半年我國新能源汽車?yán)塾嬩N售120.6萬輛，同比實現(xiàn)201%的大幅度增長。值得注意的是，這也是新能源汽車首次在上半年內(nèi)銷量突破百萬大關(guān)，創(chuàng)造了全新的歷史。根據(jù)工信部預(yù)期，今年新能源汽車銷量可望破200萬輛。
然而伴隨著新能源汽車產(chǎn)銷量的暴漲，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈不匹配的問題也日益凸顯，這其中就包括芯片和動力電池的短缺問題。特別是動力電池，已成為新能源車企哄搶的對象。而在這樣的行業(yè)背景下，主流動力電池企業(yè)紛紛選擇擴產(chǎn)，在上游材料、中游設(shè)備領(lǐng)域形成了龐大的市場需求。于是乎，上游材料、中游設(shè)備企業(yè)爭相上市募資擴產(chǎn)。
2021年7月1日，廣東利元亨智能裝備股份有限公司正式登陸A股科創(chuàng)板市場，其目標(biāo)是以首次公開發(fā)行股票并上市為契機，為鋰電池、汽車零部件等行業(yè)提供高端裝備和工廠自動化解決方案，將自身打造成全球領(lǐng)先的工廠整體智能化成套裝備解決方案提供商。如果不出什么意外的話，這也正是所有希望登陸科創(chuàng)板的企業(yè)共同的目標(biāo)。
隨著利元亨的成功上市，其也成為2019年科創(chuàng)板開閘至今，第十家成功登陸科創(chuàng)板的鋰電設(shè)備企業(yè)。而據(jù)統(tǒng)計，截至目前沖刺科創(chuàng)板的鋰電設(shè)備企業(yè)也僅僅只有11家而已。這也意味著鋰電設(shè)備企業(yè)科創(chuàng)板IPO的成功率已經(jīng)超過90%。然而風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著上游原材料的大熱，今年鋰電材料企業(yè)成功取代設(shè)備企業(yè)成為科創(chuàng)板IPO的常客。
材料板塊大熱 上市企業(yè)業(yè)績亮眼
電動汽車產(chǎn)銷量的暴漲也帶動著動力電池的高增長。今年上半年，我國新能源汽車動力電池裝機量約為52.5GWh，同比大增200%，帶動著上游鋰電池材料需求大爆發(fā)。上半年頭部電池材料企業(yè)多處于滿產(chǎn)滿銷的狀態(tài)，同時因為供需不平衡，碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、電解液、銅箔、正極材料等價格均出現(xiàn)較大漲幅。
據(jù)相關(guān)券商統(tǒng)計，上半年鋰電池三元材料的價格較最低點上漲超過30%，磷酸鐵鋰材料漲幅已超過50%。然而和碳酸鋰、六氟磷酸鋰等原材料相比較，正極材料的這點漲幅還只能算是小兒科。數(shù)據(jù)顯示，目前電池級碳酸鋰主流報價9萬元/噸，較去年最低點時漲幅已接近90%；六氟磷酸鋰則從6.4萬元/噸漲到40萬元/噸，暴漲近6倍。
受益于產(chǎn)品價格和銷量雙增長，鋰電池上游材料企業(yè)今年上半年業(yè)績悉數(shù)大增。截至目前在A股上市的所有已發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告的鋰電池材料企業(yè)，今年上半年凈利潤均沒有出現(xiàn)虧損的情況。而此前長期處于虧損狀態(tài)的企業(yè)，均已實現(xiàn)扭虧為盈。而更多的材料企業(yè)則是業(yè)績暴增，拉動著公司股價不斷上漲，部分漲幅甚至實現(xiàn)翻番。
如贛鋒鋰業(yè)在7月14日發(fā)布的2021年半年度業(yè)績預(yù)告修正公告中提到，修改前的歸屬于上市公司股東的凈利潤在8-12億元的區(qū)間，修正后大幅提升至13-16億元之間。贛鋒鋰業(yè)在公告中稱，業(yè)績預(yù)告修正的原因：首先是業(yè)績預(yù)告期間，公司產(chǎn)品售價超預(yù)期；其次是業(yè)績預(yù)告期間，公司持有Pilbara等金融資產(chǎn)的公允價值增長所致。
鋰電隔膜企業(yè)恩捷股份也在其2021年半年度業(yè)績預(yù)告中提到，報告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤為10—10.9億元，比上年同期增長211.15%—239.15%。恩捷股份稱業(yè)績增長受益于公司濕法鋰電池隔離膜產(chǎn)能持續(xù)提升，競爭優(yōu)勢不斷鞏固。且公司抓住機遇持續(xù)開拓海內(nèi)外市場，上半年內(nèi)濕法鋰電池隔離膜的產(chǎn)量和銷量持續(xù)穩(wěn)定增長。
而去年同期處于虧損狀態(tài)的材料企業(yè)已實現(xiàn)扭虧為盈。在天齊鋰業(yè)的半年度業(yè)績預(yù)告修正公告中，修改前歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.3-2.5億元，修正后直接扭虧為盈預(yù)計盈利7800萬元-1.16億元。天齊鋰業(yè)稱業(yè)績預(yù)告修正的原因：主要系報告期內(nèi)，公司主要鋰化合物產(chǎn)品銷量和銷售均價實現(xiàn)大幅增長，導(dǎo)致盈利水平提升。
同樣7月14日，杉杉股份發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計上半年凈利潤7—7.5億元，同比大幅增長599%至649%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤6.65—7.15億元，實現(xiàn)扭虧為盈。對于業(yè)績的大幅增長，杉杉股份表示：首先新增偏光片業(yè)務(wù)并表帶來較大業(yè)績貢獻；其次公司的正極材料和負極材料銷售穩(wěn)步放量，原材料價格波動上行，盈利能力提升。
然而相比業(yè)績的增長，相關(guān)材料企業(yè)市值飆升更讓大家羨慕。統(tǒng)計顯示，目前鋰電板塊市值超千億的上市公司達到11家，其中涵蓋鋰電池業(yè)務(wù)的上市公司3家，涉及鋰電上游材料的上市公司7家，鋰電設(shè)備概念上市公司1家，數(shù)量上占據(jù)絕對優(yōu)勢。這其中就包括恩捷股份、贛鋒鋰業(yè)、洛陽鉬業(yè)、華友鈷業(yè)、璞泰來、天齊鋰業(yè)、天賜材料。
有上市光環(huán)的加持，相關(guān)企業(yè)擴產(chǎn)步履也堪稱大手筆。作為寧德時代重要配套供應(yīng)商，璞泰來聚焦負極、涂覆膜、鋰電設(shè)備、鋁塑膜四大業(yè)務(wù)板塊。7月7日，璞泰來在肇慶投資設(shè)立全資子公司建設(shè)隔膜及鋰電設(shè)備項目，項目總投資52億元。今年3月公司還宣布在四川成立3家子公司，投資140.8億元用于負極材料、隔膜等材料項目。
6月17日，天賜材料連發(fā)多則公告加快電解液及其原材料產(chǎn)能建設(shè)進程。其中就包括投資10.49億元建設(shè)年產(chǎn)15.2萬噸六氟磷酸鋰項目；投資5.13億元建設(shè)6.2萬噸電解質(zhì)基礎(chǔ)材料項目；以不超2000萬元參與競拍購買國有土地使用權(quán)，用于寧德福鼎年產(chǎn)10萬噸鋰電池電解液項目；擬5億元與王光明合資投建設(shè)30萬噸磷酸鐵項目等。
除此之外，今年6月華友鈷業(yè)擬募資不超過76億元，其中46億元擬用于年產(chǎn)5萬噸高鎳型動力電池三元正極材料、10萬噸三元前驅(qū)體材料項目、10億元擬用于年產(chǎn)5萬噸高性能動力電池三元正極材料前驅(qū)體項目；而在今年上半年，贛鋒鋰業(yè)已累計發(fā)起4次針對上游鋰礦資源的大規(guī)模收購，相關(guān)資金總額共計花費已高達44億元人民幣。
高景氣度行業(yè)背景下，相關(guān)上市企業(yè)亮眼的業(yè)績、夸張的市值、便利的融資渠道，難免引來眾多未上市的企業(yè)羨慕。不少企業(yè)公開表示，公司已經(jīng)制定了詳細的上市計劃，而部分符合上市條件的企業(yè)已經(jīng)早早地啟動了上市的流程。數(shù)據(jù)顯示，年初至今已有27家鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)申請A股IPO，選擇的上市板塊主要以科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板為主。
業(yè)內(nèi)人士認為，同行成功上市并通過資本運作對產(chǎn)業(yè)鏈進行縱向和橫向擴張，不上市就可能在未來的競爭中處于劣勢，給尚未上市的鋰電企業(yè)帶來較大壓力；而從行業(yè)健康發(fā)展的角度來看，新能源汽車等行業(yè)爆發(fā)的市場需求已傳導(dǎo)至中上游鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，令相關(guān)企業(yè)確實存在產(chǎn)能不足的情況，迫切需要通過上市融資來擴大自己產(chǎn)能規(guī)模。
科創(chuàng)板開閘放水 材料企業(yè)上市加速
數(shù)據(jù)顯示，在今年27家擬A股IPO的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中，申請科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)分別有9家、15家。為何會出現(xiàn)這種情況？資深投行人士表示，科創(chuàng)板更看重企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，因此具有科技含量的企業(yè)會優(yōu)先選擇在科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市。而更重要的是科創(chuàng)板等新興板塊實施注冊制，確實在某種程度上降低了企業(yè)上市門檻。
具體來看，滿足在科創(chuàng)板上市的標(biāo)準(zhǔn)是：預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。當(dāng)前在下游新能源車、消費電子、小動力、和儲能帶動下，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，很多企業(yè)已能滿足科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市要求。于是自今年年初開始，上游鋰電材料企業(yè)上市加速，已有多家企業(yè)成功過會。
6月29日晚間，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，近日按法定程序同意了長遠鋰科及廈鎢新能科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。公開資料顯示，長遠鋰科主業(yè)為三元正極材料。本次IPO長遠鋰科擬募資27.18億元，扣除發(fā)行費用后大部分資金將用于車用鋰電池正極材料擴產(chǎn)。項目引進國內(nèi)先進、性能穩(wěn)定可靠的設(shè)備，建成年產(chǎn)4萬噸三元正極材料產(chǎn)線。
廈鎢新能前身為廈門鎢業(yè)下屬電池材料事業(yè)部，自2004年開始鋰離子電池正極材料的研發(fā)與生產(chǎn)。2016年12月新設(shè)公司獨立運行，成為廈門鎢業(yè)下屬專業(yè)從事鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的子公司。公司主營產(chǎn)品為鈷酸鋰、鎳鈷錳三元材料等。本次IPO廈鎢新能擬募資15億元，投向年產(chǎn)4萬噸電池材料項目及補充流動資金。
隨后7月6日，證監(jiān)會發(fā)布發(fā)文同意芳源環(huán)保科創(chuàng)板IPO注冊。芳源環(huán)保專注于高鎳三元前驅(qū)體生產(chǎn)，其收入源于三元前驅(qū)體和氫氧化鎳，主要客戶為日本松下，2018-2020年公司NCA三元前驅(qū)體出口量國內(nèi)排名居首，NCA前驅(qū)體出貨量國內(nèi)排名前三。芳源環(huán)保擬募資10.5億元，用于年產(chǎn)5萬噸三元前驅(qū)體和1萬噸電池級氫氧化鋰項目。
7月13日，證監(jiān)會發(fā)布消息稱，證監(jiān)會按法定程序同意了安徽壹石通材料科技股份有限公司科創(chuàng)板IPO注冊。2018年-2020年，壹石通鋰電池涂覆材料銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為58.38%、67.50%和71.84%，是公司收入和利潤主要來源。本次IPO壹石通擬募資約3.6億元，用于“動力電池涂覆隔膜用勃姆石生產(chǎn)項目”及儲備資金。
除上述企業(yè)外，今年內(nèi)包括華盛鋰電、湖南裕能、尚太科技等在內(nèi)的材料企業(yè)，已提交了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案的申請材料，截至目前部分IPO申請已獲通過。而在大家的IPO公告中，不難發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市募資的主要用途都是用于擴產(chǎn)。希望借助新能源汽車高景氣度，上市募資擴充產(chǎn)能，解行業(yè)燃眉之急更發(fā)展自己。
業(yè)內(nèi)人士表示，隨著新能源車大熱，對電池原材料的市場需求暴漲，而且也帶動著原材料的價格不斷攀升。這樣的行業(yè)背景下，電池材料企業(yè)急需增加產(chǎn)能，配備生產(chǎn)線，而資金投入僅靠產(chǎn)品獲利是很不現(xiàn)實的，上市就成了比較好的選擇。同時為了配合新能源車行業(yè)的增長需求，科創(chuàng)板對于材料企業(yè)的上市比較寬容，上市也更加的容易。
值得注意的是，眾多鋰電池材料企業(yè)上市募資，大肆擴產(chǎn)的背后，主要原因是來自與下游的寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電等少數(shù)動力鋰電池巨頭的大舉擴張。而在材料企業(yè)公開的IPO材料中，對下游客戶表現(xiàn)出明顯依賴性。如尚太科技提到，2020年對寧德時代的銷售額占營收比重達58%；壹石通對寧德時代銷售收入曾高達53%。
因此多家鋰電池材料企業(yè)也在招股說明書中提到，公司對大客戶的銷售占比較高，如果未來不能持續(xù)獲得大客戶的訂單且未能及時拓展新客戶，將對公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大的不利影響。而上市后，鋰電池材料企業(yè)的上述情況將有所改觀，公司上市以后可通過擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模可以尋找新客戶，從而擺脫對大客戶的依賴，提升抗壓能力。
譬如去年去年9月在創(chuàng)業(yè)板成功IPO的翔豐華，在IPO時因公司存在高度依賴大客戶的問題飽受市場質(zhì)疑。根據(jù)了解，2019年公司前五大客戶銷售的收入占比達100%，前兩大客戶就貢獻了約86%的營業(yè)收入。但在上市之后，公司積極開拓信譽良好的大客戶，已經(jīng)成為三星SDI的合格供應(yīng)商，而且還在積極接觸松下等國際知名鋰電池企業(yè)。
根據(jù)國務(wù)院印發(fā)的《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出，到2035年純電動汽車將成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動化，對動力電池產(chǎn)生龐大的市場需求。而出于健康供應(yīng)鏈的目的，包括寧德時代、國軒高科、億緯鋰能等電池企業(yè)，已開始對上游原材料展開布局。如果材料企業(yè)不能形成規(guī)模優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，被淘汰是遲早的事情。
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