滬鎳于9月3日盤中沖上年內最高點148550元/噸，相較于年初1月3日86710元/噸的價格，上漲幅度高達70%。今年以來受印尼禁礦政策影響，鎳價持續大漲。

但是隨著年關將至，市場對禁礦消息負面情緒已基本消化，加之下游消費疲軟，鎳價一路振蕩下跌。截至目前鎳價較九月回調近30%。

截至12月3日，上海期鎳價格小幅下跌。主力2月合約，以108240元/噸收盤，下跌360元,跌幅為0.33%。倫敦三月鎳報價13745美元/噸，上海與倫敦的內外比值為7.87，低于上一交易日7.92，上海期鎳跌幅大于倫敦市場。全部合約成交1391608手,持倉量減少1484手至791366手。主力合約成交1227144手,持倉量減少2824手至362622手。

業內普遍認為短期來看，盡管受礦端供應干擾和庫存急速下滑推動，鎳價小幅反彈，但供應短缺程度有所縮減，且下游消費前景堪憂，鎳價反彈空間或有限。

終端消費方面，不銹鋼和鋰電池是鎳價的兩大驅動力。

公開數據顯示，2019年預計中國原生鎳消費量130.7萬噸，同比增加11.3%，從消費結構來看，不銹鋼原生鎳消費占比84.7%，電鍍4.6%，電池4.6%，不銹鋼仍主導鎳消費，預計2020年中國原生鎳消費將達到136.5萬噸，同比增加4.5%。

北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷部分析師李爍對第一財經記者表示，未來隨著新能源汽車鎳消費占比的提高，不銹鋼價格和鎳價相關性或將減弱。

從全球原生鎳消費的角度看，不銹鋼主導鎳消費，鋰電池鎳消費增速最快，預計到2025年不銹鋼用鎳占比為67%，電池行業占17%；2030年不銹鋼占63%，電池占22%。

李爍表示，鎳提煉出的鎳鹽類產品可用用于生產鋰電池，消費終端是新能源汽車。盡管目前國內汽車銷量下降，但是并不能代表新能源汽車需求前景不好，反而根據市場預測，接下來新能源汽車需求的增加，將會對鎳價形成一定的拉動作用。

12月3日，工信部發布對《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》（征求意見稿）公開征求意見，意見稿稱到2025年新能源汽車新車銷量占比達到25%左右，未來電池用鎳造成的結構性缺口仍值得期待。

據統計，2019年中國電動汽車行業用鎳約2.5萬噸，預計到2030年將增加到41萬噸，年均增速為29%。根據IEA的預測，到2030年保守估計汽車滲透率在15-20%，新能源汽車銷售量為2300萬輛，2030年全球新能源動力電池鎳消費量將達到92.8萬噸。

方正中期期貨研究院院長王駿指出，鎳結構性的問題反映在原料進口上沒有保障，鎳的下游需求不銹鋼又受國內影響，隨著不銹鋼期貨的推出，也會限制鎳的反彈空間，預計2020年在需求如果沒有改善的情況下，鎳仍然是一個巨幅波動的品種。

國投安信期貨車紅云認為，不銹鋼環節來看，國內今年前三季度不銹鋼均維持了高產出，鋼廠廠庫以及社會庫存均攀升至歷史高位，因此年底不銹鋼去庫壓力繼續影響市場。進入11月份后國內主流鋼廠減產陸續落地，不銹鋼價格自身存在跌價狀態，利空原生鎳需求，這也對鎳價形成一定拖累。目前來看，鋼廠檢修減產消息雖有一定支撐，但社會庫存高企疊加近期鋼廠貨源陸續到場，再加上成本支撐無力，不銹鋼價格又重新開啟跌勢，月初國內大部分鋼廠繼續調降出廠價，預計短期不銹鋼價格或延續頹勢，年底鋼廠大多已完成原料采購，不銹鋼環節對于原生鎳亦難有起色。

此外，近期市場聚焦于歐盟在WTO會議上投訴印尼禁礦事件。國信期貨分析師尹心表示，在港口檢查結束后印尼已于近期恢復了大部分礦山出口。如果后續歐盟勝訴，即印尼在當地鎳鐵建設進度大幅提前的背景下恢復2020年鎳礦出口，那么未來鎳供給可能大幅過剩，對鎳價恐造成重大打擊。

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