近日，湖南鋰電企業桑頓新能源被債權人申請破產重整，桑頓新能源的參股股東啟迪環境（000826）在9月23日晚間披露了這一消息。

公開消息顯示，成立于2011年的桑頓新能源，致力于新能源電池系統、動力電池創新平臺等研究與生產，業務聚焦三元與磷酸鐵鋰電芯板塊。財報顯示，桑頓新能源目前雖然處于虧損狀態，但是并未出現資不抵債的情況。截至2023年12月31日，桑頓新能源總資產為65.74億元，凈資產為27.82億元，負債為37.93億元；2023年全年營業收入為2.62億元，凈利潤為虧損5.24億元。

據了解，桑頓新能源的債務申請人最初為鋰電材料頭部企業貝特瑞（835185）。貝特瑞以桑頓新能源不能清償到期債務，且其資產不足以清償全部債務、明顯缺乏清償能力為由，要求進行破產審查。

在就該申請開展的聽證過程中，桑頓新能源與另一債權人余姚市海泰貿易有限公司（下文簡稱“海泰貿易”）對破產清算明確提出異議，均認為桑頓新能源具有重整價值，應當先進入破產重整程序。桑頓新能源認為，公司資產大于負債，只是暫時喪失流動性，可通過重整或預重整的方式紓困化債；同時，公司具備重整價值，通過重整可實現債權人利益最大化。

法院受理了海泰貿易對桑頓新能源的破產重整申請，認為桑頓新能源雖然不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，具備破產原因，但公司所處鋰電池生產領域運營管理成熟、經營穩定，具有一定的經濟價值，有望通過重整程序化解風險，且被申請人也迫切希望通過重整程序盤活資產，提高債權清償率，因此桑頓新能源具備重整價值，有重整可能，符合破產重整條件。

雖然桑頓新能源不在啟迪環境合并報表范圍內，本次破產重整事項對啟迪環境的生產經營和業務不構成重大影響，但從財務角度，啟迪環境明確表示，法院裁定批準桑頓新能源破產重整可能對公司本期利潤或期后利潤造成一定的影響。

半年報顯示，截至2024年6月底，啟迪環境對桑頓新能源的投資余額為5.49億元，剩余擔保余額為1.94億元，應收賬款余額7580.97萬元。啟迪環境介紹，公司后續將根據桑頓新能源破產重整進展情況，審慎確定計提資產減值準備的具體金額。同時，因前述擔保尚未解除，公司將就該擔保風險事項履行風控程序。對于非經營占用情況，啟迪環境稱將適時采取必要的措施保障公司權益。

桑頓新能源進入破產重整，是鋰電行業“馬太效應”持續下，中后部企業處于淘汰賽環境中的縮影。中國汽車動力電池產業創新聯盟統計，2024年上半年純電動乘用車市場共計33家動力電池企業實現配套，配套量前三名企業分別為寧德時代、比亞迪、中創新航，集中度占比79.0%。剩余的企業分享余下約兩成的市場空間。

蜂巢能源董事長楊紅新此前曾公開表示：“鋰電市場的淘汰正在加速。今年，儲能企業有可能淘汰掉50%，動力電池企業到今年年底可能不會超過40家，且明后年仍將是加速淘汰的階段。”在楊紅新看來，2024年是鋰電行業深度調整的元年，產能過剩、融資變差、價格內卷、經營挑戰等問題都在今年集中體現。

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