在這個傳統意義上的“金九銀十”，新能源車的銷量果然沒有令人失望。根據中汽協發布的數據顯示，今年9月國內新能源車產銷量分別為13.6萬輛和13.8萬輛，環比增長28.9%和26.2%，同比分別增長48.0%和67.7%。而值得注意的是，本月新能源車的銷量也刷新了9月新能源車銷量的歷史記錄。

新能源車銷量的大幅增長，也帶動著動力電池裝機量急速爬升。9月國內動力電池裝機量約為6.55GWh，同比大漲65.82%，環比增長27.9%，這也是動力電池今年內首次迎來同比和環比的雙位數增長。

新能源車市場持續回暖

伴隨著動力電池市場不斷回暖，包括電解液在內的原材料的價格也開始持續不斷的回升。截至目前，磷酸鐵鋰電池電解液已從8月末的3萬元/噸漲至3.6萬元/噸，三元電池電解液從8月末的4萬元/噸漲至4.5萬元/噸。

而作為電解液的重要原材料，六氟磷酸鋰(國內)價格也已經從8月末的7萬元/噸漲至9萬元/噸。自9月中旬起，包括多氟多、石大勝華等在內的國內多家六氟磷酸鋰生產企業，宣布對外停止六氟磷酸鋰的原材料報價。

觸底反彈六氟磷酸鋰開啟漲價模式

作為鋰電池中電解液的重要材料，六氟磷酸鋰作為溶質由于綜合性能較好，是目前商業化應用最廣的鋰鹽，中期內可替代性較低。一方面，六氟磷酸鋰的性能決定了電解液的離子電導率、電化學穩定窗口、高低溫穩定性和氧化穩定性等重要性能。

另一方面，六氟磷酸鋰是電解液的成本重心，大約可以占40%左右，其價格變動直接決定著電解液的價格走勢。曾經受益于國內新能源車市場快速增長的推動，在2016年內六氟磷酸鋰的價格還曾站上過40萬元/噸的高位。

然而自2017年下半年起，六氟磷酸鋰的價格開始持續下滑，到了2020年4月，每噸報價已不足7萬元。業內分析認為，六氟磷酸鋰價格下降主要有兩個原因：首先是鋰電池的市場增長沒有達到預期；其次是六氟磷酸鋰原材料的價格大幅下跌。

六氟磷酸鋰價格已低至成本線

但不管原因怎樣，六氟磷酸鋰價格的斷崖式下滑令不少上市企業吃盡苦頭。以2017年為例，國內六氟磷酸鋰龍頭企業多氟多凈利潤同比減少近50%；而通過27億元巨資收購新泰材料進入六氟磷酸鋰領域的天際股份，凈利潤也大幅下滑僅有2218萬元。

在經歷長達三年多的持續降價后，六氟磷酸鋰價格已經達到行業平均成本線，大部分企業處于薄利甚至是虧損的狀態。自2018年起，在鋰電池產業鏈擴張項目中，基本上很難看到有關六氟磷酸鋰的大規模產能擴建。加上全球新冠肺炎疫情影響，去年下半年至今六氟磷酸鋰整體產能基本上沒有增加。

而隨著下半年新能源電動車的產銷回暖，特別是自八月以來，新能源車呈現出產銷兩旺的態勢，使得電解液的市場需求快速提升。

國內某電解液企業負責人提到?！澳壳?，國內電解液供應商已開足馬力生產，產能利用率已超過90%，以應對突如其來的訂單需求，但產能仍然不足。收款方式方面，已經逐步向現款現貨的方向靠攏”。

電解液市場需求提升，帶動六氟磷酸鋰市場體量快速增長，價格也不斷攀升。在供給趨緊背景下，八月下旬開始部分六氟磷酸鋰企業開始上調報價，并且由于六氟磷酸鋰主要原材料并未漲價，因此相關六氟磷酸鋰企業的盈利能力有望得到明顯改善。

多氟多此前在投資者互動平臺上表示，目前公司六氟磷酸鋰滿產滿銷，出廠價比上半年最低價漲幅有30%-50%不等，預計到年底前都將維持在目前較高的價格區間，不排除明年隨著新能源汽車的超預期增長，帶來持續的上漲動力。

多氟多六氟磷酸鋰產品

而值得注意的是，在六氟磷酸鋰快速漲價的同時，包括多氟多、石大勝華等國內大型生產企業，自今年九月中旬起已經暫停對外報價。

對此業內人士表示，相關企業對六氟磷酸鋰停止報價，只可能有一種情況：目前產品處于供不應求的狀態，相關企業已經沒有太多的庫存。更重要的是，暫停報價也可以為接下來的持續漲價打下伏筆。

雖然六氟磷酸鋰近期價格上漲，但是價格仍在低位，上漲的空間還有很大。業內人士預估六氟磷酸鋰本輪漲幅或將達到30%以上。不過。多氟多內部人士表示，按照當前六氟磷酸鋰7萬元/噸的價格，如果本輪漲幅達到20%，效果是比較理想的。

上述內部人士認為，如果六氟磷酸鋰漲幅達到20%，就能為相關企業全年的業績提供不小的支持。此前六氟磷酸鋰價格暴跌，對行業進行了洗牌，本輪產品價格上漲幅度如果過高，有可能導致此前被淘汰的產能再次上馬，會引起行業內新的價格戰，并不利于行業未來的健康發展。

供應缺口存在仍有漲價的空間

據了解，六氟磷酸鋰是電解液乃至鋰離子電池材料中進入壁壘較高的領域，其前期投資強度大，具備較強的規模效應，行業內領先企業具備成本優勢。此外，六氟磷酸鋰原材料純度要求非常高，制備過程還存在安全生產控制難、無水環境要求高、游離酸和不溶物含量要求高等技術瓶頸。

六氟磷酸鋰70%產自中國

當前全球六氟磷酸鋰70%來自中國，但國內六氟磷酸鋰產能規模也并不是很大。有數據顯示，截至去年年底多氟多年產量約為8000噸、天賜材料年產量約為5000噸、森田化學約為4000噸、延安必康約為3500噸、天際股份約為4500噸等。國內合計年產能量約為32000噸，全球產量約為41000噸。

而從產能布局方面來看，業內預計2020-2021年國內六氟磷酸鋰的產能分別為4.87和5.37萬噸。外資產能自2017 年以來始終穩定在6900 噸，預計2020-2021年六氟磷酸鋰總產能分別為5.56、6.06萬噸。2021年后基本沒有新建產能的投產，從供給側來看短期內產能保持相對穩定。

但是目前除龍頭企業產能處于滿產狀態，六氟磷酸鋰落后產能利用率相對較低，行業實際產能仍小于名義產能。此前六氟磷酸鋰價格長期處于周期底部，行業部分高成本產能關停，產能從開啟、爬坡到滿產需要時間。隨著市場增長，行業內平均產能利用率有望提升。

當然在龐大的市場需求下，難保相關企業會將六氟磷酸鋰的產能擴張提上日程。但是擴大產能平均大約需要兩年時間，根據每家企業對技術、工藝、供應鏈曲線的情況而定，周期差別較大。以多氟多為例，建設期1年左右，投產調試到達產達標周期3－6個月，共需月18個月，其他企業甚至是更長。

而且由于電解液企業對于六氟磷酸鋰的供應存在認證時間，同時現有的整體供應關系較為穩固。因此對于新進入者來說，并不會有太大的機會，只有具有穩定供應關系的六氟磷酸鋰龍頭企業擴張產能才能迅速打開市場。因此短期內六氟磷酸鋰的整體產能會趨于穩定，不會有太大的變化。

除此之外，六氟磷酸鋰性質不穩定，對于儲存條件要求非常嚴格，長期保存會導致產品變質。因此存在庫存量小、庫存周期短的特點。今年上半年行業需求不景氣，導致六氟磷酸鋰存在少量庫存。而隨著鋰電市場的不斷回暖，市場需求的增長將加速庫存的消耗。

歐洲新能源車銷量有望超過中國

從需求側方面來看，新能源車行業熱度加速恢復。據歐洲交通與環境機構預測，隨著汽車制造商在歐洲范圍內不斷推出新的電動車型以滿足排放規則。今年歐洲新能源車的銷售總量有望超過中國，電動汽車的銷量與去年相比更是提升近兩倍，對電解液產生巨大的市場需求。

而在中國，除了新能源車市場開始復蘇，還包括電動船舶、通訊儲能等新興市場增速明顯，帶動電解液出貨量快速增長；鋰電電動車、電動工具等小動力市場進入快速發展期；TWS耳機等3C數碼產品向鋰離子電池靠攏，對鋰離子電池需求快速上升，從而對電解液市場需求產生正向的推動力。

有研究機構預計，到明年全球電解液需求有望增長至43萬噸，全球六氟磷酸鋰需求將增長至5.4萬噸。從當前的實際產量來看，還存在較大的缺口。再考慮到到各家企業產能的波動，初步估算明年下半年可能會出現六氟磷酸鋰的供給硬缺口，能夠支撐著六氟磷酸鋰的價格持續上漲。

多氟多股價迎多輪上漲

隨著六氟磷酸鋰價格走高，相關企業終于守得云開，股價持續走高。九月初多氟多股價累計漲幅約20%。九月中旬多氟多股價再度走強，5個交易日內漲幅超21%；天際股份也在4個交易日內累計漲幅超過35%，其中三個交易日連續漲停；此外宣布六氟磷酸鋰量產的石大勝華股價也出現大漲。

業內認為，六氟磷酸鋰價格跌至每噸7萬元以下，已低于2014年新能源汽車剛剛興起時候的價格，生產企業連續虧損，后期價格向上回歸是必然的。長期來看，隨著下游需求增長和供需格局不斷改善，六氟磷酸鋰均價將持續抬升。預計到今年底，六氟磷酸鋰價格有望漲至10萬元/噸的水平。