汽車電動化時代勢不可擋，新能源汽車繼續(xù)保持著產(chǎn)銷的高增長態(tài)勢。受此影響，2018年我國動力電池裝機總量56.89GWh，同比增長56.88%，而這也帶動了鋰電池隔膜市場需求的大幅增加。根據(jù)相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年中國鋰電池隔膜出貨總量20.2億平米，同比增長39.7%。

隨著中國汽車產(chǎn)業(yè)的“換道超車”，國內(nèi)企業(yè)逐漸在電池材料、電池隔膜、電解液等產(chǎn)品領域完成對海外產(chǎn)品的替代。目前，國內(nèi)企業(yè)已經(jīng)控制了新能源汽車所必須的動力電池中的四種關鍵原料——正極材料、負極材料、電解液和隔膜的生產(chǎn)和銷售，個別材料的國產(chǎn)率甚至已達到90%以上。

這其中，由于隔膜制造涉及多個學科，且我國動力電池隔膜行業(yè)起步較晚，是鋰電池四大材料中最后實現(xiàn)國產(chǎn)的材料。最主要的原因就在于隔膜的技術壁壘——即其性能直接影響鋰電池的放電容量、循環(huán)使用壽命及安全性，鋰電池制造對隔膜產(chǎn)品的特性如隔膜微孔的尺寸和分布的均勻性等，尤其是一致性要求極高。

過去幾年間，國內(nèi)隔膜在產(chǎn)能擴張、成本控制、技術研發(fā)等方面取得很大的進步，目前以基本實現(xiàn)了國產(chǎn)化。正是得益于下游動力電池市場需求持續(xù)增長，2018年中國鋰電隔膜在全球市場占比繼續(xù)摘得第一桂冠。

但是，出貨量大幅增長的同時，但卻深陷“價格戰(zhàn)”泥沼，相關企業(yè)2018年度業(yè)績表現(xiàn)也是“冰火兩重天”，部分企業(yè)出現(xiàn)凈利大幅下滑，盈利能力不容樂觀。

市場分化明顯 兩強格局浮現(xiàn)

市場需求持續(xù)增長背后，鋰電池隔膜頭部企業(yè)最為受益。截至目前已有多家隔膜企業(yè)發(fā)布年報或業(yè)績快報，其中以星源材質(zhì)和恩捷股份為代表的企業(yè)表現(xiàn)出穩(wěn)定的增長性。以行業(yè)龍頭星源材質(zhì)為例，2018年度公司實現(xiàn)利潤總額2.46億元，同比增長123.92%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，同比增長106.14%。

此外，前不久星源材質(zhì)公告，公司與孚能科技簽訂了合作協(xié)議，預計合同金額約為1.02億元，雙方2019年度鋰電池隔膜產(chǎn)品保供需求為不少于4000萬平方米，預計將對星源材質(zhì)2019年度經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

營收凈利翻倍增長的發(fā)展，也讓另一家隔膜龍頭上海恩捷順利完成被收購之后的首年業(yè)績承諾。恩捷股份披露2018年度業(yè)績快報顯示，公司預計報告期內(nèi)實現(xiàn)營收24億元，同比增長96.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，同比增長243.65%。

其中，2018年上海恩捷凈利潤6.58億元，按照實際購入比例，2018年上海恩捷歸屬于上市公司股東凈利潤為4.94億元，占總凈利潤92%。恩捷股份董事長Paul Xiaoming Lee透露，2019年以來，公司鋰電池隔膜生產(chǎn)情況非常良好，春節(jié)期間生產(chǎn)未休息，連續(xù)24小時開機。

公司鋰電池隔膜產(chǎn)品2019年1月發(fā)貨量5300萬平方米，與去年同期1600萬平方米相比大幅上升；預計2019年2月公司鋰電池隔膜產(chǎn)品發(fā)貨量5000-5300萬平方米。2019年1-2月公司鋰電池隔膜產(chǎn)品預計發(fā)貨量合計1.03-1.06億平方米，今年市場形勢走好，銷售處于供不應求的狀態(tài)。

據(jù)了解，隔膜價格自2014年以來持續(xù)快速下降，而在2018年年初國內(nèi)濕法隔膜龍頭企業(yè)更是主動提出降價20%。這也與新能源汽車補貼退坡不無關系，動力電池企業(yè)尋求降本倒逼下，材料企業(yè)首當其沖。

作為鋰電池的重要組成部分，隔膜占電池成本的比重原來約 20-30%，目前下降到約 5%-10% 左右。在價格廝殺的影響下，并非所有的隔膜企業(yè)形勢都是如此喜人，業(yè)績分化趨勢明顯。

長園集團1月30日發(fā)布業(yè)績預告，預計2018年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將減少6.25億元到10.79億元，同比減少55%到95%。長園集團表示，受原主要客戶深圳沃特瑪拖累、國家新能源汽車補貼政策調(diào)整，以及鋰電池隔膜行業(yè)競爭加劇等因素影響，子公司中鋰新材2018年度業(yè)績大幅下降。

另外一家老牌隔膜企業(yè)紐米科技發(fā)布2018年度業(yè)績快報顯示，公司預計2018年歸母凈利潤虧損1.33億~1.09億，較上年由盈轉虧。紐米科技表示，利潤總額下降的主要原因是產(chǎn)品價格下降較大，導致公司產(chǎn)品盈利能力下降，按規(guī)定計提的應收賬款壞賬準備較上年同期增加等。

鋰電池隔膜一般按照工藝，分為干法工藝和濕法工藝，由此，隔膜產(chǎn)品也分為干法隔膜和濕法隔膜兩類。恩捷股份與星源材質(zhì)為目前國內(nèi)隔膜行業(yè)最核心的角力方，其分別代表了濕法和干法兩大工藝路線，市占率分別為各自工藝路線中的第一。

隨著三元動力電池占比提高，濕法隔膜產(chǎn)量占比也穩(wěn)步提升。最新數(shù)據(jù)顯示，去年濕法隔膜出貨量13.1億平米，同比增長66.4%。目前，濕法隔膜市場集中化趨勢明顯，干法隔膜市場較為分散。作為國內(nèi)鋰電池隔膜行業(yè)的龍頭企業(yè)，星源材質(zhì)正迅速投產(chǎn)濕法產(chǎn)能以期分羹，兩龍頭爭霸格局愈發(fā)明顯。

星源材質(zhì)2018年干法隔膜產(chǎn)能約1.8億平方米，濕法產(chǎn)能約1億平方米。未來隨著常州星源8條濕法隔膜生產(chǎn)線3.6億平方米產(chǎn)能，以及江蘇星源8條干法隔膜生產(chǎn)線4億平方米產(chǎn)能、50條涂覆隔膜生產(chǎn)線10億平方米產(chǎn)能的逐步釋放和技術升級，公司整體盈利能力將得到大幅度提升，其隔膜行業(yè)龍頭地位也將得到有效捍衛(wèi)。

目前，隔膜企業(yè)的競爭格局與動力電池一樣也呈分化趨勢，前五家企業(yè)的市場占比不斷提升，為54.3%，較2017年提升4.3個百分點。隔膜企業(yè)的競爭已體現(xiàn)在成本控制與性能高低、品質(zhì)穩(wěn)定性、企業(yè)資金實力等方面。

隨著隔膜頭部企業(yè)產(chǎn)能擴充、規(guī)?；@現(xiàn)、新產(chǎn)品開發(fā)投入，三四線企業(yè)與頭部企業(yè)的差距將會進一步拉開。隔膜屬于材料行業(yè)中的資金密集型行業(yè)，只有高毛利才能支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在企業(yè)間分化加劇情況下，后面梯隊企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力劇增，業(yè)內(nèi)預計2019年將有部分隔膜企業(yè)倒閉或者停產(chǎn)。

激烈的行業(yè)競爭，加上補貼政策退坡，高成本、低品質(zhì)的企業(yè)必將面臨淘汰，而真正有技術、有實力、布局完整的公司也將脫穎而出。這對于目前魚龍混雜的隔膜行業(yè)格局來說是一場“自凈”式的洗牌。而在企業(yè)發(fā)展壯大和技術進步之后，國內(nèi)隔膜龍頭企業(yè)開始把目光投向海外市場，定位全球化，爭取在國際市場分得一杯羹。

定位全球化 角力隔膜出口

從長遠來看，未來的全球電動化已是大勢所趨，新能源汽車行業(yè)仍是一片新藍海。在全球電動化的背景下，很多國內(nèi)的隔膜企業(yè)已率先開啟全球化戰(zhàn)略布局，進入外企供應鏈。隨著特斯拉、LG化學、三星SDI、松下等國產(chǎn)化進程加速，國內(nèi)隔膜企業(yè)進入其供應鏈的機會加大。

星源材質(zhì)便是目前我國為數(shù)不多的提前邁入國際市場、向國際知名鋰電子電池廠商批量提供隔膜產(chǎn)品的企業(yè)之一。由于海外市場偏向中高端隔膜產(chǎn)品，對技術門檻和產(chǎn)品質(zhì)量的要求更高，而價格波動相對趨于平緩，這與星源材質(zhì)的較早開始布局高端隔膜業(yè)務的戰(zhàn)略不謀而合。

2018年7月，星源材質(zhì)公告，公司與株式會社村田制作所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在鋰離子電池隔膜的開發(fā)、銷售等方面利用各自的優(yōu)勢，進行全面的合作。Murata將公司視為其鋰離子電池隔膜的優(yōu)先供應商，在公司的隔膜產(chǎn)品滿足Murata要求的前提下，Murata將優(yōu)先考慮向公司采購鋰離子電池隔膜。

業(yè)內(nèi)分析認為，在補貼退坡后，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)將會迎來完全競爭的局面。在后補貼時代，新能源汽車產(chǎn)業(yè)仍會高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的機遇將大于挑戰(zhàn)，強者恒強的格局也將逐漸形成。

星源材質(zhì)董事長陳秀峰曾表示，補貼退坡對我們來說是利好，沒有補貼很多國外汽車巨頭會進來。我們的產(chǎn)品目前海外出口占50%，我的要求是到2020年，做到70%以上出口。我們不打價格戰(zhàn)，價值戰(zhàn)我們才打。我把海外市場做好，先滿足出口再發(fā)展內(nèi)銷，因為國外市場的要求是質(zhì)量第一，成本第二，而國內(nèi)需求目前更強調(diào)成本。針對海外市場，公司與奔馳、寶馬、大眾、博世都建立了很好的業(yè)務關系，我們非?？春酶叨似囀袌觥?/span>

在鞏固國內(nèi)市場的同時，上海恩捷也在開拓海外客戶。公司2018年與某海外客戶合作開發(fā)某產(chǎn)品，主要用在現(xiàn)代汽車和大眾汽車的動力電池中，隨著公司產(chǎn)品質(zhì)量不斷完善，產(chǎn)能能夠滿足客戶需求，該客戶不斷要求公司增加發(fā)貨量，并和公司在2019年及未來5年在加大合作力度方面達成共識，該客戶將大幅提升該產(chǎn)品的需求量。

另外，公司與某知名海外客戶已開始合作，該客戶已對珠海恩捷4條異步生產(chǎn)線完成認證，目前珠海恩捷正在按照訂單有序生產(chǎn)，并將于3月初向該客戶發(fā)貨。

據(jù)Paul Xiaoming Lee介紹，公司2019年鋰電池隔膜的發(fā)貨量目標是10億平方米，其中海外客戶2.3-2.5億平方米，國內(nèi)客戶7.5-7.7億平方米。目前已在手訂單的海外客戶包括但不限于三星、美國A123、法國的客戶群體等。海外客戶價格及回款情況良好，公司2019年預計對海外客戶的發(fā)貨量目標是2.3-2.5億平方米。

目前，技術底蘊深厚的上海恩捷已經(jīng)開始布局全球業(yè)務，在歐洲和美國規(guī)劃了兩個生產(chǎn)基地。整個海外市場的建設項目預計將在2022年完成，兩地基膜產(chǎn)能合計將達到15億平方米，涂布膜產(chǎn)能合計將達到12億平方米。

而在國內(nèi)，上海恩捷已按照公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，分別在江蘇無錫、江西高安建設了生產(chǎn)基地，預計2019年上半年就會有初步產(chǎn)品投放市場，加上現(xiàn)有的上海和珠海基地，上海恩捷的年產(chǎn)能十分可觀，各生產(chǎn)基地協(xié)同服務國內(nèi)及全球市場。

2018年隔膜行業(yè)同質(zhì)化競爭激烈,展望2019年隔膜價格仍將呈現(xiàn)向下調(diào)整態(tài)勢,不同企業(yè)面臨不同的選擇,到2020年隔膜行業(yè)將呈現(xiàn)清晰的格局。陳秀峰曾表示，現(xiàn)在已經(jīng)是高手過招的階段。未來，隔膜行業(yè)一定會倒掉一批企業(yè)，死掉一批企業(yè)，最后市場一定屬于精心做好產(chǎn)品的企業(yè)，這是必然的市場規(guī)律。

 

 

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