汽車電動化時代勢不可擋，新能源汽車繼續保持著產銷的高增長態勢。受此影響，2018年我國動力電池裝機總量56.89GWh，同比增長56.88%，而這也帶動了鋰電池隔膜市場需求的大幅增加。根據相關統計數據顯示，2018年中國鋰電池隔膜出貨總量20.2億平米，同比增長39.7%。

隨著中國汽車產業的“換道超車”，國內企業逐漸在電池材料、電池隔膜、電解液等產品領域完成對海外產品的替代。目前，國內企業已經控制了新能源汽車所必須的動力電池中的四種關鍵原料——正極材料、負極材料、電解液和隔膜的生產和銷售，個別材料的國產率甚至已達到90%以上。

這其中，由于隔膜制造涉及多個學科，且我國動力電池隔膜行業起步較晚，是鋰電池四大材料中最后實現國產的材料。最主要的原因就在于隔膜的技術壁壘——即其性能直接影響鋰電池的放電容量、循環使用壽命及安全性，鋰電池制造對隔膜產品的特性如隔膜微孔的尺寸和分布的均勻性等，尤其是一致性要求極高。

過去幾年間，國內隔膜在產能擴張、成本控制、技術研發等方面取得很大的進步，目前以基本實現了國產化。正是得益于下游動力電池市場需求持續增長，2018年中國鋰電隔膜在全球市場占比繼續摘得第一桂冠。

但是，出貨量大幅增長的同時，但卻深陷“價格戰”泥沼，相關企業2018年度業績表現也是“冰火兩重天”，部分企業出現凈利大幅下滑，盈利能力不容樂觀。

市場分化明顯 兩強格局浮現

市場需求持續增長背后，鋰電池隔膜頭部企業最為受益。截至目前已有多家隔膜企業發布年報或業績快報，其中以星源材質和恩捷股份為代表的企業表現出穩定的增長性。以行業龍頭星源材質為例，2018年度公司實現利潤總額2.46億元，同比增長123.92%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.20億元，同比增長106.14%。

此外，前不久星源材質公告，公司與孚能科技簽訂了合作協議，預計合同金額約為1.02億元，雙方2019年度鋰電池隔膜產品保供需求為不少于4000萬平方米，預計將對星源材質2019年度經營業績產生積極影響。

營收凈利翻倍增長的發展，也讓另一家隔膜龍頭上海恩捷順利完成被收購之后的首年業績承諾。恩捷股份披露2018年度業績快報顯示，公司預計報告期內實現營收24億元，同比增長96.7%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.36億元，同比增長243.65%。

其中，2018年上海恩捷凈利潤6.58億元，按照實際購入比例，2018年上海恩捷歸屬于上市公司股東凈利潤為4.94億元，占總凈利潤92%。恩捷股份董事長Paul Xiaoming Lee透露，2019年以來，公司鋰電池隔膜生產情況非常良好，春節期間生產未休息，連續24小時開機。

公司鋰電池隔膜產品2019年1月發貨量5300萬平方米，與去年同期1600萬平方米相比大幅上升；預計2019年2月公司鋰電池隔膜產品發貨量5000-5300萬平方米。2019年1-2月公司鋰電池隔膜產品預計發貨量合計1.03-1.06億平方米，今年市場形勢走好，銷售處于供不應求的狀態。

據了解，隔膜價格自2014年以來持續快速下降，而在2018年年初國內濕法隔膜龍頭企業更是主動提出降價20%。這也與新能源汽車補貼退坡不無關系，動力電池企業尋求降本倒逼下，材料企業首當其沖。

作為鋰電池的重要組成部分，隔膜占電池成本的比重原來約 20-30%，目前下降到約 5%-10% 左右。在價格廝殺的影響下，并非所有的隔膜企業形勢都是如此喜人，業績分化趨勢明顯。

長園集團1月30日發布業績預告，預計2018年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將減少6.25億元到10.79億元，同比減少55%到95%。長園集團表示，受原主要客戶深圳沃特瑪拖累、國家新能源汽車補貼政策調整，以及鋰電池隔膜行業競爭加劇等因素影響，子公司中鋰新材2018年度業績大幅下降。

另外一家老牌隔膜企業紐米科技發布2018年度業績快報顯示，公司預計2018年歸母凈利潤虧損1.33億~1.09億，較上年由盈轉虧。紐米科技表示，利潤總額下降的主要原因是產品價格下降較大，導致公司產品盈利能力下降，按規定計提的應收賬款壞賬準備較上年同期增加等。

鋰電池隔膜一般按照工藝，分為干法工藝和濕法工藝，由此，隔膜產品也分為干法隔膜和濕法隔膜兩類。恩捷股份與星源材質為目前國內隔膜行業最核心的角力方，其分別代表了濕法和干法兩大工藝路線，市占率分別為各自工藝路線中的第一。

隨著三元動力電池占比提高，濕法隔膜產量占比也穩步提升。最新數據顯示，去年濕法隔膜出貨量13.1億平米，同比增長66.4%。目前，濕法隔膜市場集中化趨勢明顯，干法隔膜市場較為分散。作為國內鋰電池隔膜行業的龍頭企業，星源材質正迅速投產濕法產能以期分羹，兩龍頭爭霸格局愈發明顯。

星源材質2018年干法隔膜產能約1.8億平方米，濕法產能約1億平方米。未來隨著常州星源8條濕法隔膜生產線3.6億平方米產能，以及江蘇星源8條干法隔膜生產線4億平方米產能、50條涂覆隔膜生產線10億平方米產能的逐步釋放和技術升級，公司整體盈利能力將得到大幅度提升，其隔膜行業龍頭地位也將得到有效捍衛。

目前，隔膜企業的競爭格局與動力電池一樣也呈分化趨勢，前五家企業的市場占比不斷提升，為54.3%，較2017年提升4.3個百分點。隔膜企業的競爭已體現在成本控制與性能高低、品質穩定性、企業資金實力等方面。

隨著隔膜頭部企業產能擴充、規?；@現、新產品開發投入，三四線企業與頭部企業的差距將會進一步拉開。隔膜屬于材料行業中的資金密集型行業，只有高毛利才能支持產業發展，在企業間分化加劇情況下，后面梯隊企業面臨的經營壓力劇增，業內預計2019年將有部分隔膜企業倒閉或者停產。

激烈的行業競爭，加上補貼政策退坡，高成本、低品質的企業必將面臨淘汰，而真正有技術、有實力、布局完整的公司也將脫穎而出。這對于目前魚龍混雜的隔膜行業格局來說是一場“自凈”式的洗牌。而在企業發展壯大和技術進步之后，國內隔膜龍頭企業開始把目光投向海外市場，定位全球化，爭取在國際市場分得一杯羹。

定位全球化 角力隔膜出口

從長遠來看，未來的全球電動化已是大勢所趨，新能源汽車行業仍是一片新藍海。在全球電動化的背景下，很多國內的隔膜企業已率先開啟全球化戰略布局，進入外企供應鏈。隨著特斯拉、LG化學、三星SDI、松下等國產化進程加速，國內隔膜企業進入其供應鏈的機會加大。

星源材質便是目前我國為數不多的提前邁入國際市場、向國際知名鋰電子電池廠商批量提供隔膜產品的企業之一。由于海外市場偏向中高端隔膜產品，對技術門檻和產品質量的要求更高，而價格波動相對趨于平緩，這與星源材質的較早開始布局高端隔膜業務的戰略不謀而合。

2018年7月，星源材質公告，公司與株式會社村田制作所簽訂戰略合作協議，雙方將在鋰離子電池隔膜的開發、銷售等方面利用各自的優勢，進行全面的合作。Murata將公司視為其鋰離子電池隔膜的優先供應商，在公司的隔膜產品滿足Murata要求的前提下，Murata將優先考慮向公司采購鋰離子電池隔膜。

業內分析認為，在補貼退坡后，我國新能源汽車產業將會迎來完全競爭的局面。在后補貼時代，新能源汽車產業仍會高速發展，產業鏈龍頭企業的機遇將大于挑戰，強者恒強的格局也將逐漸形成。

星源材質董事長陳秀峰曾表示，補貼退坡對我們來說是利好，沒有補貼很多國外汽車巨頭會進來。我們的產品目前海外出口占50%，我的要求是到2020年，做到70%以上出口。我們不打價格戰，價值戰我們才打。我把海外市場做好，先滿足出口再發展內銷，因為國外市場的要求是質量第一，成本第二，而國內需求目前更強調成本。針對海外市場，公司與奔馳、寶馬、大眾、博世都建立了很好的業務關系，我們非?？春酶叨似囀袌?。

在鞏固國內市場的同時，上海恩捷也在開拓海外客戶。公司2018年與某海外客戶合作開發某產品，主要用在現代汽車和大眾汽車的動力電池中，隨著公司產品質量不斷完善，產能能夠滿足客戶需求，該客戶不斷要求公司增加發貨量，并和公司在2019年及未來5年在加大合作力度方面達成共識，該客戶將大幅提升該產品的需求量。

另外，公司與某知名海外客戶已開始合作，該客戶已對珠海恩捷4條異步生產線完成認證，目前珠海恩捷正在按照訂單有序生產，并將于3月初向該客戶發貨。

據Paul Xiaoming Lee介紹，公司2019年鋰電池隔膜的發貨量目標是10億平方米，其中海外客戶2.3-2.5億平方米，國內客戶7.5-7.7億平方米。目前已在手訂單的海外客戶包括但不限于三星、美國A123、法國的客戶群體等。海外客戶價格及回款情況良好，公司2019年預計對海外客戶的發貨量目標是2.3-2.5億平方米。

目前，技術底蘊深厚的上海恩捷已經開始布局全球業務，在歐洲和美國規劃了兩個生產基地。整個海外市場的建設項目預計將在2022年完成，兩地基膜產能合計將達到15億平方米，涂布膜產能合計將達到12億平方米。

而在國內，上海恩捷已按照公司的戰略規劃，分別在江蘇無錫、江西高安建設了生產基地，預計2019年上半年就會有初步產品投放市場，加上現有的上海和珠海基地，上海恩捷的年產能十分可觀，各生產基地協同服務國內及全球市場。

2018年隔膜行業同質化競爭激烈,展望2019年隔膜價格仍將呈現向下調整態勢,不同企業面臨不同的選擇,到2020年隔膜行業將呈現清晰的格局。陳秀峰曾表示，現在已經是高手過招的階段。未來，隔膜行業一定會倒掉一批企業，死掉一批企業，最后市場一定屬于精心做好產品的企業，這是必然的市場規律。

 

 

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