11月10日，蔚來(NIO.US；09866.HK)發(fā)布2022年第三季度財報。財報顯示，蔚來第三季度實現營收130.02億元，同比增長32.6%，環(huán)比增長26.3%，再創(chuàng)單季新高，實現連續(xù)十個季度正增長；凈虧損為41.4億元，同比擴大44.9%，環(huán)比擴大50.9%；現金儲備514億元。

蔚來預計第四季度營收173.7億元-192.3億元，同比增長75.4%-94.2%；第四季度將交付4.3萬-4.8萬輛，相比增長71.8%-91.7%，創(chuàng)單季最高交付指引。蔚來汽車CEO李斌在財報電話會上多次提到碳酸鋰與電池價格的不合理，表示“碳酸鋰價格每上漲10萬元，影響毛利率約2個百分點。”他還透露，“明年上半年我們有5款車型會推出，總有一款會是蔚來的Model Y。”

碳酸鋰、電池漲價影響毛利率

季度研發(fā)費用將保持30億元水平

財報顯示，2022年第三季度，蔚來的毛利率為13.3%，環(huán)比和同比均有所下降。蔚來解釋稱，主要由于具有較高銷售毛利率的新能源汽車積分銷售產生的收入減少；車輛毛利率下降及能源及服務網絡投資擴大導致其他銷售毛利率下降。

第三季度蔚來的車輛毛利率為16.4%，而2021年第三季度和2022年第二季度分別為18.0%和16.7%，蔚來方面表示，主要是由于電池、碳酸鋰價格創(chuàng)新高，預計將對第四季度毛利產生影響。蔚來汽車的平均電池容量約為80度，碳酸鋰價格對毛利率影響很大。

上海鋼聯11月10日發(fā)布的數據顯示，電池級碳酸鋰現貨均價上漲5000元/噸至58.75萬元/噸，再創(chuàng)歷史新高，市場最高報價為59.5萬元/噸。

李斌在電話會上表示，當前電池價格的走高不是供需的問題，第四季度碳酸鋰的價格并沒有如大家預期般下降。他預計明年年底，每噸碳酸鋰的價格會回落到30萬-40萬元的區(qū)間，蔚來是按照約40萬元來做預測和展望。

李斌介紹，碳酸鋰價格每變動10萬元，會影響蔚來汽車大約兩個點的毛利率。如果碳酸鋰單價能從現在的每噸60萬元降到40萬元，可以提升4個點毛利率。

影響毛利率的另一大因素是研發(fā)投入。第三季度蔚來的研發(fā)支出創(chuàng)單季新高，達29.4億元。蔚來方面表示，第三季度研發(fā)費用的增長是在計劃之中。

李斌透露，在接下來的一段時間之內，蔚來每個季度研發(fā)費用都會保持在30億元人民幣左右。除核心業(yè)務NIO品牌之外，蔚來還會對兩個新品牌、芯片、電池及手機業(yè)務等在內研發(fā)，明年單季的投入約10億元。

李斌表示，長期看蔚來的毛利率可以達到25%-30%，蔚來將會在2023年第四季度實現盈虧平衡。

明年上半年推5款車型

特斯拉降價沒有影響

第三季度，蔚來共交付31607輛新車，同比增長29.3%，環(huán)比增長26.1%。第四季度交付指引為4.3萬-4.8萬輛，創(chuàng)單季最高交付指引。今年10月，蔚來共交付新車1萬輛，以此計算，11月與12月，蔚來需要交付3.3萬-3.8萬輛。

今年10月，蔚來位于合肥的兩家工廠一度停產，影響產能與交付量。李斌在電話會上介紹道，受多個因素影響，10月蔚來汽車損失產能數千輛。疫情因素導致工廠損失大約一周的產能；遭遇副車架供應不足；新車ET5采用新的EDS（電子差速鎖）工廠正處于產能爬坡階段，影響產能約2000-3000輛。

李斌表示，目前副車架問題已經解決。11月蔚來會新增一條EDS產線，并在月底完成產能爬坡，預計12月ET5的產能將達到預期。目前蔚來具備兩個基地單班15萬輛、合計30萬輛的總產能，短期內能夠滿足市場需求，雙班還能再翻一番。供應鏈和整車生產鏈條可以支持蔚來汽車明年整車生產目標，不過預計12月的交付數將受到功率半導體的限制。

第三季度蔚來的庫存有67億元，環(huán)比幾乎翻倍。李斌解釋道，三季度庫存增加，一是受副車架供應波動的影響，相應增加了866車型的排產和庫存；二是對芯片和一些關鍵材料做了戰(zhàn)略性備貨。

李斌表示，“明年上半年我們有5款車型會推出，總有一款會是蔚來的Model Y。”“到明年6月，我們會有8款車在售，滿足用戶多樣化的需求。我們對總銷量有信心。”

對于子品牌，李斌透露，“今天我剛開完另一個品牌會議，大眾市場品牌一款車能到5萬輛月銷。在大眾化市場，我們希望一款車能賣5萬輛，不同的細分市場應該有不同的用戶利益。”

今年6月，李斌在用戶溝通會上表示，蔚來汽車正在加快對20多萬元售價的車型的研發(fā)，將推出面向大眾市場的全新汽車品牌。蔚來也正計劃推出第三個汽車品牌，以覆蓋20萬元以下的中低端市場。

對于特斯拉降價是否會影響ET5的訂單，李斌回復，“我們目前專注在ET5產能爬坡及交付初期質量爬坡的過程。ET5的需求毫無疑問非常強勁，符合預期。特斯拉的降價不是新鮮事，對蔚來的需求沒有影響。因為價格差異，特斯拉Model 3、Model Y，與蔚來不在同一區(qū)間。”

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