截至5月30日，在A股53家鋰電池上市公司中，已有33家發布了中期業績預告。其中，扭虧、續盈、略增、預增等預喜公司24家，占比達72.7%，延續鋰電行業高增長態勢。鋰電產業鏈中上游相關公司業績增長明顯，并購以及產品供需緊張是主要因素。

內生外延并舉驅動增長

部分公司通過釋放內生動力實現業績增長。以道明光學（002632）為例，公司預計，2017年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤4062.92萬元至5145.51萬元，同比增長80%至130%。公司表示，報告期內，募投項目“年產3000萬平方米功能性薄膜生產線建設項目”陸續投產，產能持續釋放。在原有反光材料不斷提升的基礎上，公司微棱鏡型反光膜的業績提升，銷售收入較上年同期有較大幅度增加。

不少公司通過資產處置或者收購資產并表提升業績。以天際股份（002759）為例，公司預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為12804.48萬至14138.28萬元，同比增長380%至430%。2016年同期凈利潤為2667.6萬元。公司表示，2016年11月份完成重大資產重組，收購江蘇新泰材料科技有限公司100%股權；江蘇新泰材料科技有限公司主營的鋰離子電池材料業務從2016年12月份起納入公司財務報表合并范圍。鋰離子電池材料業務盈利能力良好，導致公司業績同比大幅增長。

東方精工（002611）情況類似。公司預計1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤17445.25萬元至19681.82萬元，同比大增290%至340%；2016年同期凈利潤為4473.14萬元。公司表示，北京普萊德從2017年第二季度納入合并范圍；母公司舊廠拆遷項目預計在第二季度完成交割，確認營業外收入；母公司及意大利Fosber集團第二季度經營性業績預計較上年同期有所增長。

下游回暖帶動產銷兩旺

業內人士指出，動力電池與儲能行業快速發展，以及新能源汽車產銷兩旺，使得動力電池供不應求，帶動鋰電池材料市場快速增長。

Wind統計數據顯示，2016年，鋰電池概念板塊上市公司營收合計同比增長21.46%，歸屬母公司股東的凈利潤合計同比增長64.28%。今年一季度，該板塊合計凈利潤同比增長18.58%，鋰電產業鏈上游的原材料、中游的鋰電材料、下游的電池制造各領域均實現增長。中上游相關上市公司表現亮眼，包括天齊鋰業（002466）、贛鋒鋰業（002460）、堅瑞沃能（300116）、當升科技（300073）、多氟多（002407）等。

浙商證券（601878）新能源首席分析師鄭丹丹對中國證券報記者表示，受去年底補貼退坡政策等因素影響，一季度新能源車總銷量同比下跌，但2月份以來新能源汽車銷量逐步恢復正常；4月份新能源乘用車銷量達2.9萬輛，同比增長41%。新能源汽車銷量出現回暖態勢。

在此背景下，新能源車對動力電池的需求逐漸好轉，帶動鋰電產業鏈景氣上行。由于上游原材料價格上漲，不少上市公司上半年預計業績良好。以天齊鋰業為例，公司預計，2017年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為83000萬元至93000萬元，同比增長11.14%至24.53%。對于業績增長的主要原因，公司表示，鋰鹽銷量增加，鋰礦售價提高，導致銷售毛利額增加。

此外，滄州明珠（002108）、天賜材料（002709）預計上半年凈利有所增長，凈利潤增長上限分別為20%和15%。對于業績增長的主要原因，BOPA薄膜產品和濕法鋰離子電池隔膜產品銷量增加、電解液銷量同比穩步增長，同時主要原材料價格同比上漲。

技術革新引領行業發展

工信部、發改委、科技部聯合近日發布的《汽車產業中長期發展規劃》顯示，到2020年，新能源汽車動力電池單體比能量達到300Wh/kg以上，力爭實現350Wh/kg，系統比能量力爭達到260Wh/kg；到2025年，動力電池系統比能量達到350Wh/kg。“目前實現產業化的單體電芯能量密度一般不到200Wh/kg，產業界致力進一步提升鋰離子電池的能量密度。”鄭丹丹稱。

隨著2017年新能源汽車補貼政策的實施，新能源車企所獲補貼逐漸減少。業內人士指出，鋰電池作為新能源汽車的核心零部件，占新能源乘用車全部生產成本的40%至60%。鋰電池企業能否跟上政策退坡進程，降本增效是關鍵。

在降本增效方面，業界普遍看好具備技術、規模優勢的企業。“主流電池制造商愈加重視新型電池及材料的研發，以期實現能量密度的持續提升。掌握電池產業鏈關鍵技術，引領行業革新，比一味參與價格戰更有意義。未來低端落后產能將逐步被淘汰，致力于技術研發和降本增效的優質企業將受到青睞。”鄭丹丹稱。

廣證恒生指出，看好具備“安全+高能”特點的鋰電池材料公司前景。動力電池的安全性要求隔膜具備抗穿刺、自關斷、耐高溫等多方面性能，而“濕法+涂覆”是達成這些性能要求的主流技術路線。目前中高端隔膜仍依賴進口，替代空間巨大。近年來隔膜行業并購事件頻出，優質隔膜企業受到資本追捧，技術領先和資金雄厚的企業將脫穎而出。

同時，動力電池需求量爆發式增長，刺激上游原料即鋰、鈷等礦鹽供不應求，價格攀升，相關企業將長期受益。此外，具有政策支持和成本優勢的動力電池回收相關企業未來增長潛力大。

相關受益股：

大東南（002263）：全資子公司綠海新能源負責實施的“年產3億Ah高能動力鋰離子電池建設項目”兩條生產線于去年12日已正式投產，產能規模1.4GWh。

猛獅科技（002684）：建設的福建詔安產能6GWh的鋰離子動力電池項目的第一期電芯生產線3月份開始量產，可年產8000萬支鋰電芯。

天齊鋰業（002466）：中國最大的電池級碳酸鋰供應商，全球最大的礦石提鋰企業； 贛鋒鋰業：國內鋰系列產品品種最齊全、產品加工鏈最長、工藝技術最全面的生產商；

鹽湖股份（000792）：公司所在的察爾汗鹽湖總面積為5856平方公里，是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂，鈉，鋰，硼，碘等多種礦產的大型內陸綜合性鹽湖，整個鹽湖的開采價值超過12萬億。察爾汗鹽湖是我國最大的可溶性鉀鎂鹽礦床，各種鹽的總儲量達600多億噸，其中氯化鎂儲量16.5億噸，氯化鋰儲量824.6萬噸，均占全國首位，氯化鈉儲量462.2億噸，可供全世界人口食用兩千年。

西藏礦業（000762）：鋰資源龍頭扎布耶鹽湖蘊藏的鋰，鉀，銫等礦產是全球為數不多的超百萬噸級鹽湖之一（控股50.72%股權子公司扎布耶鋰業擁有20年開采權）。就礦床的礦石品位而言，鋰，銫居世界鹽湖第二位，鉀位居全國鹽湖之首，據地勘工作結果顯示，扎布耶鹽湖碳酸鋰含量初步探明130萬噸左右，鉀3590萬噸。

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