2016年并不存在真正意義上的產能過剩

   根據我們測算,由于新能源汽車產量的季節性因素,2016年2Q動力電池產能將階段性過剩,但3Q開始下游需求提升和旺季備貨效應將拉動產能利用率迅速提升,到4Q16時行業又有可能面臨供不應求狀況。因此,我們并不認為在新能源汽車滲透率從1%(15年)向2%(16年)挺近的過程中,出現的季度性的供需不匹配是真正意義上的產能過剩。

   2016年三元材料電池市場同比增長274%

   2015年是三元材料電池起步元年,市場規模約1.4GWh。而我們測算2016年三元材料電池市場將增長274%到5.2GWh(不含比亞迪),對應市場規模超過100億元。快速成長的行業將為新進入者帶來更多機會。

   CATL概念股將橫空出世

   我們預計CATL的2016年產能將從1.4GWh 擴充至6GWh(估計值),對應產值將突破100億。近期采用CATL三元材料電池的北汽EU260和吉利純電帝豪陸續上市,公司從磷酸鐵鋰向三元材料的技術路線轉型已見成效,我們認為繼“特斯拉概念股”、“BYD概念股”后,“CATL概念股”將在16年獲得主體性投資機會,其上游供應鏈個股值得重點關注。

   投資建議

   受產能過剩擔憂被壓抑估值標的動力電池龍頭:國軒高科 受益三元電池快速增長的標的:多氟多、猛獅科技、智慧能源(浙商新能源覆蓋)等;

   受益16年產能投資爆發的鋰電設備雙子星:贏合科技、先導股份; CATL 概念股:勝利精密、南洋科技、當升科技等。

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